宏观面偏空 紫铜管铜价承压亦较为明显

国庆假日期间欧美宏观数据表现弱势，紫铜管市场对全球经济放缓的担忧情绪继续发酵，在宏观面偏空的背景下，铜价承压亦较为明显。短期来看，美国经济数据偏弱可能会引发美元阶段性走低，加之产业端利多为铜价形成边际支撑，预计铜价进一步下探空间有限，10月沪铜波动区间在46000—48000元/吨。
   美国经济数据疲软
   制造业数据创近几年新低，需求端持续走弱。最新数据显示，美国9月ISM制造业PMI为47.8，大幅低于前值49.1，并创下2009年6月以来最低水平。与此同时，美国8月未季调CPI年率实际公布1.7%，低于预期1.8%，低于前值1.8%。虽然9月就业市场表现强劲，其中失业率降低至近50年低位的3.5%，在一定程度上缓解了市场对美国经济放缓至衰退边缘的担忧。但当前制造业及通胀数据依然未出现企稳迹象，这可能会为美元阶段性走弱埋下伏笔。同时，美联储10月进一步降息的概率增大，在一定程度上利多商品市场。
   9月官方制造业PMI为49.8，比8月的49.5回升0.3个百分点，虽然整体景气度较8月有所提升，但仍处于荣枯线以下。紫铜管消费亦呈现走弱态势，8月社会消费品零售总额同比增7.5%，低于预期7.9%和前值7.6%。房地产增速下滑，1—8月房地产开发投资同比增10.5%，增速比1—7月回落0.1个百分点，由于今年下半年官方对房地产市场收紧资金，房地产投资增速出现回落，预计接下来房市依然无亮点，稳中趋弱的概率较大。此外，由于紫铜管市场预期中美贸易谈判可能无较大进展，9月外贸数据或较前一月进一步走弱。
   当前官方对进一步货币宽松的意愿不大。央行行长近期回答记者提问时明确表态货币政策将保持定力。虽然当前欧美国家货币政策的取向一个是降息，另一个是重启QE，但当前官方坚持稳健取向，即保持广义货币M2和社会融资规模的增长速度和名义GDP的增长速度大体上相当。