紫铜管后期铜材供应将维持在偏高水平

国内紫铜管铜市节后大概率延续区间运行态势：一方面，北方多地铜企限产纷纷解禁，节后面临供应持续恢复的冲击；另一方面，假期间全国铜厂普遍上调废铜价格，从而抬高铜企生产成本，压制电弧炉的供应释放。铜价将继续运行在高炉与电弧炉成本之间，区间运行格局未变。
节后铜材供应或有明显回升。从目前的情况来看，今年北方地区针对铜企的采暖季限产大概率会延续去年的偏松态势，后期铜材供应将维持在偏高水平。
紫铜管的运行逻辑在于，在目前的需求水平下，保持高炉产量的完全释放，控制部分电炉产量的释放，能够实现供需的基本平衡，降库速度符合市场预期。
9月终端紫铜管需求有较为明显的放量，同比增长10%以上，且9月中下旬以来多地铜企密集限产，库存持续大幅下降。今年9月铜厂和社会库存周均降速为57.95万吨，而去年同期仅为35.73万吨，9月铜市基本面改善较为明显。进入10月后，由于大量铜企限产的解除，节后紫铜管铜材供应将有明显回升，需求能否继续扩张从而带动库存维持高降速较为关键。去年10月库存周均降幅为13.74万吨，若今年10月降库速度能够明显高于此水平，那么铜价或具有向上突破的动力；如果明显低于此水平，供需矛盾激化，不排除向下突破的可能。