近期无锡铜管产业链呈现黄铜管钢价下跌、矿价强势的局面,钢厂利润的收缩与5月下游采购走弱有关,利润收缩后黄铜管钢厂出于维持现金流的动机,并未出现集中减产行为,从而导致利润的进一步收缩。
同时黄铜管钢产量的坚挺导致矿石消费偏强、矿石库存加速回落,供应偏紧延续,矿价上涨。
我们预计随着经济的触底回升,下半年的某个时点起黄铜管钢铁有望进入产能、存货、需求三大周期的正向叠加状态,基本面可能加速回升,矿价、黄铜管钢铁利润将出现较大级别上涨。
目前我们仍处于该周期起点左侧,未来资金配置黄铜管需求将推动板块继续获得超额收益。 |