国庆节期间，黄铜管被动库存上升，但目前库存绝对水平仍处于低位，增幅低于去年同期水平。据Mysteel统计，全国铜厂全品种库存为450.12万吨，环比上升25.52万吨；全国主要城市铜材社会库存为1001.28万吨，环比上升16.69万吨。国庆节期间的累库属于正常的季节性表现，往年库存均出现了环比上升的情况，并且今年黄铜管库存累积水平基本与去年持平。需要注意的是，在国庆节期间需求同样受到了抑制，接下来需要关注终端需求释放能否消化国庆节期间的库存累积，以及限产政策执行情况对价格产生的提振可能。
目前来看，黄铜管行业冬季采暖季限产政策日趋深入，较去年冬季限产布局由华北地区推广至长三角及部分南方城市。10月以后，成材将迎来宏观政策的全面护航，随着限产政策陆续执行，近期产量回升势头将难延续，供应端有大概率下行的可能，短期内采暖季政策对市场的提振效果蓄势待发。此外，后期需要积极关注终端成交对国庆节期间库存的消化情况，以及限产政策执行情况对价格产生的提振可能。笔者由此建议，黄铜管以偏强振荡思路对待，短期逢低做多为宜。 |